近期，建筑领域有几件大事，我们一起来分析下：

重大/特大型项目陆续上马

各地重大投资项目快马加鞭，迎来密集开工。

9月9日，2019年贵州省十大千亿级工业产业重大项目集中开工，涉及3000万以上十大千亿级工业产业项目150个、总投资685.3亿元，今年计划投资173.1亿元。

9月12日，中国（上海）自由贸易试验区临港新片区首批重点项目集中签约和开工，23个签约项目总投资超过110亿元。此外，经过前期洽谈已具备签约落地的储备项目有70余个，涉及总投资近1000亿元。

9月16日，四川29个交通重点项目集中开工，包括8个高速公路项目、21个国省干线及红色旅游公路项目，总投资1808亿元。

10月28日，静宁至天水高速公路庄浪至天水段工程、天水市曲溪城乡供水工程、三阳川隧道及引线工程开工仪式和天水市乡村振兴南北两山片区旅游基础设施建设项目、天水市有轨电车二期项目启动仪式在在清水县黄门镇下成村举行。

与此同时，一批以交通基建、水利为主的重大项目也进入密集筹备、核准期。

11月1日，国家发改委基础设施发展司副司长郑剑带队前往四川调研成都至西宁高铁项目，该项目总投资815.95亿元，力争2020年开工建设。

11月7日，云南省交通运输厅公布了渝昆高铁项目环评报告；贵阳市轨道交通S1线一期工程项目也开工建设。

11月8日，河南平顶山市中国尼龙城铁路专用线一期工程开工动员会举行，这是近期多个铁路专用线项目开工的一个缩影。

11月18日，总理指出，推进南水北调后续工程建设，进一步打通长江流域向北方调水的通道，有助于提高我国水资源支撑经济社会发展能力,也有利于应对当前经济下行压力、拉动有效投资，稳定经济增长和增加就业。此外，要适时推进南水北调东、中线后续工程建设，同时开展西线工程规划方案比选论证等前期工作。

无论从国家发改委核准批复的项目来看，还是从地方密集启动开工的项目看，包括基建通大数据的统计来看，长周期、特大项目明显增多，交通基建项目占据大头，投资额达数千亿。而这背后，是投资需求的加快释放。

资本金比例再下调

11月13日，李总理召开了国常会，决定完善固定资产投资项目资本金制度，做到有保有控、区别对待，促进有效投资和加强风险防范有机结合。会议提出两项举措：

一是降低部分基础设施项目******资本金比例；将港口、沿海及内河航运项目资本金******比例由25%降至20%。对补短板的公路、铁路、生态环保、社会民生等方面基础设施项目，在投资回报机制明确、收益可靠、风险可控前提下，可适当降低资本金******比例，下调幅度不超过5个百分点。

二是基础设施领域和其他国家鼓励发展的行业项目，可通过发行权益型、股权类金融工具筹措资本金，但不得超过项目资本金总额的50%。

在之前的文章中谈到，国家为了刺激基建，把专项债可作为资本金的范围扩大，而现在又把资本金的比例降低，相当于中国的资本金制度再次迎来重大改革。影响几何？

降低资本金的比例，将促使基建投资增速回升。而第二条提到的可通过发行权益型、股权类金融工具筹措资本金等创新项目融资方式，也是国家一直提倡的。因此两条叠加则有利于提高社会资本的投资能力，对于四季度稳投资和稳增长意义重大。

金融副省长来把关

当然了，事物总是具有两面性，你降低资本金比例也意味着放大了杠杆。之前说了，一方面我们现在经济下行压力较大，需要基建刺激；而另一方面，我们各地方政府/企业，又由于债务/杠杆严重，所以又需要去杠杆。因此出现了一个两难的局面，一方面需要政府/企业防范债务风险（降杠杆），而另一方面又要保证基建及时到位的刺激（加杠杆）。如果我打个比方，就好比是在干燥的草堆旁边做饭，既要把饭做熟，又不能让火星溅到草堆，所以难度相当大。但是，我们国家还是有办法的，那就是金融副省长来把关。

通过上面这张表，大家可以看到，我们有一半的省份（包括直辖市）配备了“金融副省长”，他们一般出自银行类金融机构或监管机构，在金融系统历练多年后，被地方政府委以重任。那么金融副省长背后究竟有什么奥秘？

改革开放后，我们以经济建设成为中心，而金融则是重要资源之一。但众所周知，金融杠杆是把“双刃剑”。运用得好，能优化资源配置，促进经济发展；运用得不好，则可能引发金融风险。而上面提到了，如今地方政府/企业都面临降杠杆和加杠杆这一走钢丝式的局面，要完成这一挑战，必须要让金融领域的专业人士来操刀，这也是金融副省长现象的大背景。

比如和经济息息相关的基建刺激，之前谈过，基建刺激经济，这是一个宏观的、大部分人都明白的口号。而口号底下具体该如何操作，则是非常有讲究的。现在谈的基建刺激和以前已经完全不是一回事。如果把以前的基建刺激当作大面积的撒钱，那么现在则是有选择性的、谨慎的。比如这次资本金比例的下调、投融资方式的创新等都离不开专业人士的把关。因为基建刺激属于金融输出的一个非常重要的端口，这个端口该如何设计（也就是基建该如何刺激实体经济）以及推动经济转型和升级是非常的重要。

区域里暗藏的基建升级之路

从金融副省长的区域来看：既有在广东、福建、浙江、江苏、山东等东部沿海经济大省，要推动传统制造业转型升级；也有在山西、四川、贵州等中西部地区，谋划崛起之势；还有在辽宁、吉林等经济欠发达地区，担起金融助力东北振兴重任。

看到这，是不是感觉和我们基建刺激升级的路径十分吻合呢？如之前的文章中也谈过，沿海地区往智慧交通升级、中西部以补短板为主，而东北振兴则要从基建开始！